用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及(jí)领域服务(wù)快(kuài)速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市(shì)值(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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