“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在(zài)美元和美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在(zài)韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市(shì)场预(yù)期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(de)3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公布的(de)5月美(měi)国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太可(kě)能在(zài)会议(yì)上决定进一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互(hù)争吵，美(měi)国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石油(yóu)部(bù)长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克(kè事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)兰(lán)只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的(de)预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预(yù)期(qī)的(de)数(shù)据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格(gé)表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系(xì)统监(jiān)测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实(shí)际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供(gōng)给端(duān)没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从(cóng)交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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