个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们(men)财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的(de)认知、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每类产品的(de)特性；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也(yě)令不(bù)少投(tóu)资者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和(hé)体验，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示(shì)，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的(de)客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的(de)规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个(gè)性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门(mén)要求(qiú)的金(jī大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流n)融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科(kē)技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目(mù)标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税端进行一(yī)系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要(yào)业务(wù)人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，还需(xū)要(yào)结(jié)合(hé)其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露(lù)的专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户(hù)结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的(de)特点(diǎn)，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参(cān)与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求(qiú)的(de)资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了(le)自研的(de)年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价(jià大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部咨询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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